배당금에 대한 통화 옵션 판매

배당금이 옵션 가격에 미치는 영향 이해.

주식 배당금 지급은 주식의 옵션 가격 결정에 중요한 영향을 미칩니다. 주식은 일반적으로 배당금 지급일에 배당금 지급액만큼 하락합니다. 이는 옵션의 가격 결정에 영향을 미칩니다. 콜 옵션은 기본 주식의 가격 하락이 예상되므로 배당금 전액까지 저렴합니다. 동시에, 동일한 예상 하락으로 인해 풋 옵션의 가격이 상승합니다. 투자자가 정보에 입각 한 거래 결정을 내리기 위해서는 옵션 가격 결정의 수학이 중요합니다.

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배당 일에 주식을 떨어 뜨리십시오.

투자자가 배당금 지불에 대해 알아야 할 중요한 두 가지 날짜가 있습니다. 첫 번째는 기록 날짜입니다. 이 날짜는 배당을 선언 할 때 회사가 설정합니다. 투자자는 해당 날짜까지 주식을 소유해야만 배당을받을 수 있습니다. 그러나 이것은 완전한 이야기는 아닙니다.

투자자가 기록 일자에 주식을 매입하면 투자자는 배당금을받지 못합니다. 이는 주식 거래가 해결되는 데 3 일이 걸리기 때문입니다. 이것을 T + 3이라고합니다. 교환이 거래를 처리하기 위해 서류 작업을 수행하는 데는 시간이 걸립니다. 오히려, 투자자는 배당금 지급일 전에 주식을 소유해야합니다. 배당금 지급일은 본질적으로 배당금 지급 마감일입니다. 배당금 전일에 거래되는 주식은 지급 대상이 아닙니다.

그러므로 배당금은 중요한 날짜입니다. 회사가 적절한 크기의 배당금을 지급하는 경우 투자자는 배당금을 수령하기 위해 배당금 전일까지 주식에 대해 보험료를 기꺼이 지불합니다. 배당 결의일에 거래소는 배당금으로 주식 가격을 자동으로 낮 춥니 다. 예를 들어, ABC, Inc의 주식은 전 배당 일 전날 50 달러로 거래되었으며 1 달러 배당을 지급한다고 가정합니다. 배당금이 가격에 포함되어 있지 않기 때문에 교환기는 주식 가격을 $ 49로 자동 조정합니다. 이것은 주식 배당 전으로 알려져 있습니다. 일부 주식 시세 시스템과 신문에는 주식 시세 옆에 "x"가 표시되어 전 배당금을 받게됩니다.

일부 거래소는 주식에 대한 한도 주문을 이동합니다. 동일한 예를 사용하여 투자자가 ABC, Inc. 의 재고를 46 달러로 구매할 수있는 주문을 제한하면 교환기는 자동으로 한도 주문을 $ 45로 내린다.

옵션 배당의 영향.

콜 옵션과 풋 옵션은 모두 전 배당률의 영향을받습니다. 풋 옵션은 배당금으로 주식 가격을 자동으로 떨어 뜨리기 때문에 더 비싸다. 콜 옵션은 주식 가격의 하락 예상으로 인해 더 저렴합니다.

주식 가격이 하락하면 옵션을 얻을 수 있습니다. 주식에 대한 풋 옵션은 옵션 계약 만기일까지 보유자가 100 원의 주식을 특정 행사 가격으로 판매 할 수있는 재정적 계약입니다. 옵션의 작성자 또는 판매자는 옵션이 행사되는 경우 기본 주가를 행사 가격으로 제공 할 의무가 있습니다. 판매자는이 위험 부담에 대한 보험료를 징수합니다.

반면, 콜 옵션은 배당금 전날까지의 가치를 상실합니다. 주식에 대한 콜 옵션은 매수인이 만기일까지 지정된 파업 가격으로 주식 100 주를 살 권리가있는 계약입니다. 주식의 가격이 전 배당금 날짜로 떨어지기 때문에 통화 옵션의 가치도 배당금 전까지 하락합니다.

미국 대. 유럽식 옵션.

투자자는 옵션 가격에 미치는 영향을 이해하기 위해 유럽 옵션과 미국 옵션의 차이점을 이해해야합니다. 유럽식 옵션은 만료일에만 행사할 수 있습니다. 이것은 미국의 옵션과 다릅니다. 미국 선택권은 만료일까지 언제든지 행사할 수 있습니다. 이 차이는 옵션의 가격 책정 방식에 영향을 줄 수 있습니다. 미국의 대부분의 스톡 옵션은 미국 옵션입니다.

배당금을 지급하는 주식에 대한 통화 옵션의 소지자는 배당금을 수령하기 위해 조기에 옵션을 행사할 수 있습니다. 옵션을 일찍 행사하는 경우 통화 옵션의 판매자는 주식을 보유자에게 제공해야합니다. 일반적으로 옵션이 만료되기 전에 주식이 배당금을받을 경우 통화 옵션 보유자가 행사할 수 있습니다.

블랙 숄즈 포뮬러.

대부분의 옵션은 Black-Scholes 공식에 따라 가격이 책정되며 가격 결정 옵션의 가장 기본적인 방법입니다. 그러나 Black-Scholes 공식은 일찍 행사 될 수없고 배당을 지불하지 않는 유럽식 옵션의 가치만을 반영합니다. 따라서, 조기 행사가 가능한 배당금 지급 주식에 대한 미국의 옵션을 평가할 때이 공식에는 한계가 있습니다. 실제로 스톡 옵션은 옵션의 남은 시간 가치가 상실되어 일찍 행사되는 경우는 거의 없습니다. 투자자는 배당금 지급 주식에 대한 옵션을 평가할 때 Black-Scholes 모델의 한계를 이해해야합니다.

블랙 숄즈 공식에는 기본 주식 가격, 해당 옵션의 행사 가격, 옵션 만료까지의 시간, 기본 주식의 내재 변동성 및 무위험 이자율이 포함됩니다. 이 공식은 배당금 지급의 영향을 반영하지 않기 때문에 일부 전문가는이 제한 사항을 해결할 방법을 모색했습니다. 일반적인 방법 중 하나는 주식 가격에서 미래 배당의 할인 가치를 빼는 것입니다.

공식에 내포 된 변동성은 기본 도구의 변동성입니다. 옵션의 묵시적 변동성은 옵션의 상대 가치를 가격보다 더 유용한 척도라고 말하는 일부 주정부. 옵션은 종종 델타 중립 거래 전략에 사용됩니다. 이러한 전략은 기본 주식의 옵션 위치가 길거나 짧은 위치의 위험을 상쇄합니다. 보다 복잡한 전략을 사용하여 내재 변동성의 하락으로 이익을 얻을 수 있습니다.

투자자는 또한 배당금을 지급하는 주식에 대한 옵션의 내재 변동성을 고려해야합니다. 주식의 내재 변동성이 높을수록 가격 하락 가능성이 높습니다. 따라서 풋 옵션에 대한 묵시적인 변동성은 가격 하락으로 인해 배당금 전까지 높아진다.

배당금에 전화를 겁니다.

포트폴리오에서 소유하는 주식에 대한 통화 작성 - "보상 통화 작성"으로 알려진 전략 - 포트폴리오에서 수익을 높이기 위해 효과적으로 사용할 수있는 실행 가능한 전략입니다. 평균 배당보다 많은 돈을 지불하는 주식에 대해 보상 대상 통화를 작성하는 것은이 전략의 일부입니다. 예제를 통해 개념을 설명해 보겠습니다.

Verizon Communications (VZ)의 통화료는 2015 년 4 월 24 일 $ 50.03로 마감되었습니다. Verizon은 0.55 달러의 분기 배당을 지급하여 4.4 %의 배당 수익률을 보였습니다.

이 표는 6 월, 7 월, 8 월에 만기가되는 내부 통화 통화 (50 달러 파업 가격) 및 2 건의 통화 (52.50 달러 및 55 달러 파업)에 대한 옵션 보험료를 보여줍니다. 다음 사항에 유의하십시오.

Verizon의 통화 옵션 가격.

동일한 가격으로 통화료가 더 많이 인상됩니다. 동일한 만료 기간 동안, 보험료는 행사 가격이 증가함에 따라 감소합니다. 따라서 해당 통화 커버리지를 결정하는 것은 만료 가격과 파격 가격 간의 균형입니다. 이 경우, $ 50의 콜이 이미 약간의 돈을 받고 (만료되기 전에 주식이 소환 될 가능성을 높인다), $ 55 콜의 프리미엄이 너무 높기 때문에, $ 52.50 파업 가격을 결정한다고 가정 해 봅시다 우리의 이익을 보장하기 위해 낮은. 우리가 전화를 걸기 때문에 입찰 가격을 고려해야합니다. 6 월 $ 52.50 콜을 작성하면 $ 0.21 (연간 약 2.7 %)의 프리미엄이 제공되며 7 월 17 일 콜은 프리미엄이 0.34 달러 (2.9 %는 연간), 8 월 21 콜은 프리미엄이 $ 0.52 (3.2 % 연간)이됩니다.

연간 보험료 (%) = (옵션 보험료 x 52 주 x 100) / 주가 x 주 만료.

각 콜 옵션 계약은 100 개의 주식을 기본으로합니다. 당신이 $ 50.03의 현재 가격으로 버라이존의 100 주를 구입한다고 가정하고, 이 주에 8 월 $ 52.50 통화를 씁니다. 통화가 만료되고 호출되기 바로 전에 주식이 $ 52.50 이상으로 상승하면 수익은 어떻게됩니까? 소환 된 주식의 경우 52.50 달러의 가격을 받고 8 월 1 일에 0.55 달러의 배당금을 받게됩니다. 따라서 총 수익은 다음과 같습니다 :

($ 0.55 배당금 + $ 0.52의 콜 프리미엄 + $ 2.47 *) / $ 50.03 = 17 %. 이는 연간 수익률 21.6 %에 해당합니다.

* $ 2.47은 주식이 불려질 때받은 가격과 초기 구매 가격 $ 50.03 사이의 차이입니다.

주식이 8 월 21 일까지 52.50 달러의 가격으로 거래되지 않으면, 통화는 행사되지 않으며, $ 52 ($ 0.52 x 100 주)의 프리미엄을 지불 한 수수료보다 적게 유지합니다.

높은 배당 수익률을 가진 주식에 대한 통화 요청의 지혜에 대한 의견이 분분하다. 일부 옵션 베테랑은 포트폴리오에서 최대한의 수익을 낼 수 있다는 견해에 따라 배당금에 대한 통화 기록을 보증합니다. 또 다른 사람들은 주식의 위험이 고 배당 수익률을 가진 주식에 대한 서면 통화에서 얻을 수있는 보통 수준의 프리미엄에 가치가 없다고 주장합니다.

상대적으로 높은 배당금을 지불하는 우량주는 일반적으로 통신 및 유틸리티와 같은 방어 부문에 밀집되어 있습니다. 높은 배당금은 일반적으로 주식 변동성을 약화시키고 결국 옵션 프리미엄을 낮 춥니 다. 또한, 주식은 일반적으로 배당금을받을 때 배당금으로 감소하기 때문에 콜센시 프리미엄을 낮추고 풋 프리미엄을 인상하는 효과가 있습니다. 고배당 주식에 대한 서면 요청으로받은 낮은 프리미엄은 덜 휘발성이기 때문에 소환 될 위험이 감소한다는 사실에 의해 상쇄됩니다.

일반적으로, 커버 된 콜 전략은 포트폴리오가 시장에서 옆으로 거래되고 있거나 범위가 바뀌는시기에 핵심 자산 인 주식에 대해 잘 작동합니다. 특히 주식 시장이 호락 될 위험이 높아 강세장시에는 적절하지 않습니다.

평균 이상의 배당금을 가진 주식에 통화를 쓰면 포트폴리오 수익률을 높일 수 있습니다. 그러나 이러한 주식의 위험이 전화 통화에 대한 겸손한 프리미엄만큼 가치가 없다고 생각하면이 전략이 도움이되지 않을 수 있습니다.

Disclosure : 저자는이 기사에 언급 된 유가 증권 중 발행 시점의 포지션을 보유하지 않았습니다.

Covered Calls를 이용한 배당금 포털.

일부 주식은 분기마다 기꺼이 배당을합니다. 배당일 이전에 주식을 보유한 경우 배당을받을 자격이 있습니다.

많은 사람들이 배당금을 단순히 모으기 만하면 배당금을 모으기 만하면 배당금 전액을 주식 배당금으로 모으기 때문에 배당금이 배당금보다 적게 드는 것을 볼 수 있습니다. 배당 자체.

그러나 옵션을 사용하여 배당금을 모으는 방법이 있습니다. 배당금 전날의 전날에 배당금 지불 주식을 구입하는 동시에 해당 금액의 깊은 통화 옵션을 작성하여 보상금을 쓸 수 있습니다. 통화료와받은 보험료는 현재 주가보다 같거나 커야합니다.

배당 결의일에 배정이 없다고 가정하면 배당을받을 자격이 있습니다. 기본 주식 가격이 배당 금액만큼 하락할 것이지만, 통화 옵션의 델타가 거의 1이기 때문에 서면 통화 옵션도 동일한 드롭을 등록하게됩니다. 그런 다음 기본 주식을 매각하고 짧은 손실없이 통화하고 배당금을 모을 때까지 기다리십시오.

이 전략을 사용할 때의 위험은 배당금 전일 전에 발생하는 조기 할당의 위험입니다. 배정 된 경우 귀하는 배당을받을 자격이 없습니다. 따라서 콜 옵션을 판매 할 때받은 보험료에는 그러한 양도가 발생하는 경우 관련된 모든 거래 비용이 고려되어야합니다.

11 월에 XYZ 회사는 12 월 1 일에 현금 배당금 $ 1.50을 지불한다고 발표했습니다. XYZ 주식은 50 달러에 거래되고 DEC 40 콜 옵션은 10.20 달러에 거래된다. 옵션 트레이더는 XYZ 주식 100 달러를 5000 달러에 구매하고 동시에 DEC 40 커버 드 콜을 1020 달러에 씀으로써 배당을 결정합니다.

배당 결의일에 XYZ의 주가는 $ 1.50에서 $ 48.50 떨어집니다. 마찬가지로, DEC 40 통화 옵션의 가격도 $ 8.70로 떨어졌습니다.

이미 배당금 지급 자격을 얻었으므로 옵션 트레이더는 긴 주식을 매도하고 콜 옵션을 다시 구매함으로써 포지션을 종료하기로 결정합니다. $ 4850의 주식을 팔면 긴 주식 포지션에 $ 150의 손실이 발생하고 $ 870의 콜을 매수하면 짧은 옵션 포지션에서 $ 150의 이득을 보게됩니다.

보시다시피, 두 위치의 손익은 서로 상쇄됩니다. 이 전략으로 얻을 수있는 모든 이익은 배당금에서 비롯됩니다. 이는 150 달러입니다.

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옵션으로 배당을받을 수 있습니까?

커버 된 콜 전략은 주식 보유로부터 수입을 창출 할 수 있지만, 트레이드 오프가 있습니다.

옵션 전략은 투자자가 주식만으로는 얻을 수없는 목표를 달성하는 데 도움이 될 수 있습니다. 옵션과 관련된 한 가지 일반적인 질문은 주식 보유로 인한 추가 수입을 창출 할 수 있는지 여부입니다. 당신이 소유하고있는 주식에 옵션 소득을 창출하는 데 사용할 수있는 전략이 있습니다. 그러나 그것은 약간의 절충안이 있지만, 많은 사람들이 그것을 효과적이라고 생각합니다. 커버 된 콜 전략으로 알려진 것을 자세히 살펴 보겠습니다.

옵션은 실제 배당금을 지불하지 않습니다.

그러나 일부 투자자는 소득을 창출하기 위해 이미 보유하고있는 주식에 콜 옵션을 판매합니다. 판매하는 통화 옵션을 통해 구매자는 일정 기간 내에 고정 가격으로 주식을 살 권리가 있습니다. 이 상황에서는 옵션 구매자가 옵션을 행사하기로 선택한 경우 주식 인도 의무를 충당하기 위해 사용할 기본 주식을 소유하고 있으므로이를 담보 옵션이라고합니다.

적용 대상 통화 전략에 대한 두 가지 시나리오.

그러나이 거래는 주식이 옵션에서 합의한 파업 가격을 훨씬 상회 할 위험이 있음을 의미합니다. 이 경우 옵션 구매자가 옵션을 행사하게되며 합의 된 행사 가격으로 주식을 판매해야합니다. 그것은 시장에서 얻을 수있는 것보다 적을 것이므로 공개 시장에서 높은 가격으로 주식을 판매 할 기회를 놓치게 될 것입니다.

이 옵션을 판매 할 때받은 돈은 계속 잃어 버리며 손실 된 이윤을 적어도 부분적으로 상쇄 할 수 있습니다. 또한 파업 가격을 현재 시장 가격보다 높게 설정하면 파산 전에 주식에 대한 좋은 자본 이득을 누릴 수 있습니다.

많은 사람들이 보상 대상 콜 전략을 소득 창출의 수단으로 사용합니다. 일반적으로 배당금은 아니지만 옵션 판매 수익은 많은 투자자에게 동일한 목적을 달성하는 소득 흐름을 제공합니다.

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